南微医学——微创医疗器械领先企业,国内国际市场双轮驱动

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投资要点：

公司专注于微创医疗器械，焦点产物具备竞争上风。公司重要从事微创医疗器械研发、制造和贩卖。重要产物包含：1）内镜下微创诊疗器械：利用于消化道和呼吸道疾病医治，包含活检类、止血及闭合类、EMR/ESD类、扩大类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大子系列产物，此中可携带125I放疗粒子支架技能被评为世界开创、超声内镜指导下的吻合支架及电植入体系被评为中国开创；2）肿瘤溶解装备：主如果微波溶解。同时公司形成为了“1+3+N”的延续立异模式：1个平台（医学立异功效转化平台）+3大产物系（内镜诊疗、肿瘤溶解、光学相关断层扫描成像（OCT））+新产物系。公司贩卖采纳海内国际市场双轮驱动的模式，海内市场公司产物笼盖天下2900多家病院，三甲病院笼盖率到达55%以上，以经销模式为主；外洋市场公司在美国和德国设有子公司，多项产物经由过全美,程FDA和CE认证，产物出口至美德加日等70多个国度和地域，在美国、德国以直销为主，其他欧洲地域以经销为主。陈述期内，公司无控線上百家樂,股股东、现实节制人。

事迹增加敏捷，毛利率较高。2016-2018年公司业务收入别离为4.1四、6.4一、9.22亿元；归母净利润别离为-3645万元、1.01亿元、1.93亿元，增加敏捷；谋划勾当发生的现金流净值别离为7998万元、1.4亿元、1.92亿元，谋划状态不竭晋升；毛利率别离为57.20老人醫用護具，%、60.57%、63.77%；净利率别离为-6.28%、17.50%、22.06%，晋升速率较快；研发用度别离为1780、378七、4912万元，研发用度占收入比重别离为4.30%、5.91%、5.33%。

研发管线不竭拓展延长，拟募资8.94亿元扩产能、扶植国表里研发中间及营销收集。公司具备较强的外延整合能力，以消化内镜为焦点和出发点，在微创诊疗范畴内拓展和延长，除已上市贩卖的微波溶解产物，另有针对“无创光学活检”的内镜式OCT（EOCT）技能，可用于早癌筛查和手术计划，已得到FDA核准（全世界第二家），在美国梅奥诊所、斯坦福大学医学院等地展开临床实验与互助钻研；在海内已纳入NMPA立异器械审批绿色通道，在北京交情病院、301病院、中山病院等地展开临床实验。公司拟募资8.94亿元用于扩展内镜诊疗器械的产能；扶植海内和美国的研发中间，扩展研发管线。

合适科创板第一套上市尺度。公司合适“估计市值不低于人民币10亿元，近来两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或估计市值不低于人民币10亿元，近来一年净利润为正且业务收入不低于人民币1亿元”的上市尺度。公司的红利能力较强，且增速较高，建议采纳PE或DCF法子估值。

危害提醒：产物认证危害；专利诉讼危害；市场竞争危害；研发危害。